央行昨回笼资金1000亿元 评：利于缓解资金紧张
导读：央行发力补充流动性，公开市场千亿元资金回笼需紧时松，大规模平滑移动资金能否对市场流动性进行有效补充？商务部数据显示，农产品价格连涨七周蔬菜明显涨价，缺乏回落基础的物价是否会让9月CPI难以告别“6时代”？
据经济之声《央广财经评论》报道，昨日(11日)央行在公开市场回笼了1000亿元资金，这被业界评论为需紧时松，这当中90%被回笼的资金将会被转移到下周以及下个月的公开市场释放。如何分析央行昨日公开市场操作的内容？经济之声特约评论员，国泰君安宏观分析师吕春杰作评论。
专家：平移利于缓解银行资金紧张
主持人：央行在公开市场大规模的平移资金并不是第一次，今年9月，准备金补缴、银行季末考核、大盘新股发行以及长假等多重因素的重压之下，央行在公开市场就以这种大规模平滑移动资金的方式，来逐周均衡分布公开市场到期的资金规模，以峰补欠，最终避免了银行体系重现二季度末资金紧张的局面。间隔还不到一个月，央行为什么又再次出现大规模平移资金的情况？
吕春杰：近两周公开市场的到期规模差距比较大，本周其实有大量的资金到期，但下周的规模原先只有490亿元，所以需要公开市场来进行平移操作，使净投放量不至于瞬间放大。
主持人：这样的平移传递出了什么信号呢？
吕春杰： 90%都是7天和28天的正回购来回笼，所以下周公开市场投放规模也会升至近1000亿元，这是比较高的数字。公开市场已连续十一周净投放了，所以目前还是市场在货币*策上有一定微调的动作。
主持人：有分析认为在紧缩货币*策执行基调之下，公开市场正在以大规模的平滑移动操作来补充市场的流动性，您同意这样的分析吗？
吕春杰：对，央行最近这样一系列操作也说明他要致力于将央行体系的流动性保持在合理宽松范围之内，引导资金价格水平逐步回归到常态。
主持人：这次的平移对于市场的流动性补充能起到多大的作用？
吕春杰：这还是会有利于银行资金面紧张的缓解。近两个交易日，资金价格包括隔夜回购利率都出现一定幅度下降，未来这一态势可能还将继续。[1][2]下一页主持人：截止本周末，10月份前两个星期，公开市场到期资金高达2870亿元，随着央票需求的上升，央行利用公开市场调节流动性力度增大等原因，业界对于到底能不能够实现连续12周资金的净投放存在分歧，您是怎么分析的？
吕春杰：目前整个资金价格还在非常高的位置上，所以连续12周净投放还是非常可能的事情。
主持人：央行没有推出进一步的紧缩的措施，另外，公开市场连续注入流动性，资金面看起来是一步一步的好转，所以分析认为积极的因素将会对四季度的流动性补给也产生积极的影响，对实体经济会发生重要的作用，而疲弱了三个季度的股市有望在汇金增持的带动之下有所回暖，您的分析也是这么乐观吗？
吕春杰：四季度的流都性可能会出现一定改善的迹象，一方面，公开市场连续净投放，我认为年底*策有转向的可能性；经济加速下滑也减少了对流动性的需求，所以资金利率可能也会趋于下行。对于股市而言，汇金增持是短期现象，他更多的代表了价值投资的回归，未必代表短期会见底，但从跨年度角度来看会有上升的行情。
主持人：对于实体经济的影响您是怎么来评估的呢？
吕春杰：最近债券的利率在不断下行，这就代表着资金成本下降，这将有利于未来包括下游需求的好转，也会对实体经济带来一定的正面因素。
专家：下半年通胀将逐步走低
主持人：商务部发布显示，上周商务部重点监测的食用农产品价格小幅上涨，而且是连续第七周的上涨，其中蔬菜价格上涨明显，辣椒、青椒涨幅甚至超过了一成，您认为原因是什么？
吕春杰：蔬菜价格有非常明显的季节性效应，每年7月到第二年春节，价格都会趋于上涨，春节过后到次年的7月份价格环比回落。目前正处在一个环比上涨的周期中，所以这也是非常正常的现象。
主持人：当前物价回落还缺乏稳步的基础，这样的分析您赞同吗？
吕春杰：我对通胀的看法与市场主流观点略有差异。虽然从商务部数据看，已经连续七周涨价了，但是涨幅还是在不断的回落中，而且从农业部的数据看，10月中上旬食品价格甚至还出现了一个环比较大程度的回落。我认为可能9月份的CPI还是在比较高的位置，超过达到6%，但是可能10月份同比会有比较快的下降。
主持人：本周末周五9月份的CPI将会公布，您刚才提到6%，是您的预测值是吗？
吕春杰：对，这是我们的预测。
主持人：这种预测是建立在什么基础之上呢？
吕春杰：除了对过去经验的总结之外，还会跟踪一些高频数据库，从中可以推测出当月的物价走势。
主持人：是不是意味着年内通胀峰值在9月份之后就会过去？
吕春杰：我认为全年下半年的通胀逐步走低是一个确定性的事情。
主持人：感谢吕春杰先生作出的评论，谢谢您，再会！
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