郑薇/潘海洋团队（郑薇/潘海洋/李沙/赵楠/赵雅韵）
联系人：郑薇/潘海洋
投资摘要
医药生物同比下跌6.24%，整体表现弱于大盘
10月19号到10月23号上证综指下跌1.75%，报点，中小板下跌2.82%,报.06点，创业板下跌4.54%，报.84点。医药生物同比下跌6.24%，报.44点，表现弱于上证4.49个pp，弱于中小板3.42个pp，弱于创业板1.7个pp。全部A股估值为15.69倍，医药生物估值为48.83倍，对全部A股溢价率为.21%，处于历史较高水平。
本周专题：从沃森生物13价肺炎疫苗招标看疫苗四季度业绩趋势
招标准入是新批准疫苗上市销售的前提，今年开标主要集中在Q2、Q3，我们以沃森生物重磅13价肺炎球菌多糖结合疫苗为例。截至10月25日，沃森生物的PCV13一共完成了29个省、直辖市、自治区的省级平台准入，并实现了大多数省份开针接种，随着终端端口的放大，预计沃森的13价肺炎球菌多糖结合疫苗将在Q4加速放量增长。我们认为年是国产大品种时代开端之年，是年年底获批的国产2价HPV疫苗、13价肺炎疫苗，是今年新批准的鼻喷流感疫苗、以及如康泰四联苗新规格、新包装等的销售元年，从中标结果看，截至目前以上重点品种均实现了全国绝大多数省份的准入，其放量时间节奏和沃森PCV13类似，通过招标的持续落地，相应产品终端端口不断放大，季度业绩有望加速增长。此外新标下部分产品有提价，而部分产品通过升级包装、规格也有价格提升，这种价格效应也会随着招标的推进而不断体现，推动公司和板块业绩增长。总的来看，疫苗板块Q4整体业绩在招标的推动下有望加速呈现加速增长态势，重点